龍池賜酒敞云屏，羯鼓聲高眾樂停。

夜半宴歸宮漏永，薛王沉醉壽王醒。

羅大經(jīng)稱此詩“詞微而顯，得風人之旨”(《鶴林玉露》)。所諷之人為唐玄宗。玄宗沉湎女色，是歷史上有名的“風流”皇帝。他奪兒妻楊玉環(huán)，冊封為貴妃，荒廢政事，淫逸作樂于興慶宮。興慶宮原為玄宗故宅，宅中有井，溢水為池，數(shù)有云龍之祥，故曰 “龍池”。開元二年，玄宗將此宅建為興慶宮。李商隱此詩旨在揭露唐玄宗宮闈穢惡丑行，題為“龍池”，又不無譏諷之意。

詩的前兩句，寫唐玄宗在宮中宴樂之興，反襯后兩句所寫壽王失妃之痛?！褒埑刭n酒敞云屏”，是說唐玄宗在興慶宮中的龍池設宴，召諸王侍飲，場面非常熱鬧，以致敞開云母屏風。說明宮中不分內(nèi)外，嬪妃與諸王一起宴樂?！棒晒穆暩弑姌吠！?，是說只聽那羯鼓高亢急驟的聲音，別的樂器都停止了。羯鼓是羯族的一種樂器，“其聲促急，破空透遠，特異眾樂。明皇(唐玄宗)極愛之，嘗聽琴未終，遽止之曰：‘速令花奴 (汝陽王李琎小名)將羯鼓來，為我解穢’”(《羯鼓錄》)。羯鼓聲高，眾樂停音，既形容唐玄宗宴樂之興高采烈，還透露出他的個人愛好可以凌駕一切，又暗襯了其宮闈穢行。

“夜半宴歸宮漏永，薛王沉醉壽王醒”兩句，是說夜半宴歸，侍飲的薛王已經(jīng)沉醉酣睡，而壽王卻終夜難眠，一直聽那宮中滴漏計時的聲音。薛王指唐玄宗之弟李業(yè)。李業(yè)封為薛王，常侍奉玄宗飲宴。開元二十二年卒?！度蔟S續(xù)筆》謂楊玉環(huán)于天寶二年入宮，以為此詩與史實不符。詩人微詞寄諷，不必拘于事實，而且李業(yè)卒后，其子李瑁嗣位薛王，此詩薛王亦可說是指李瑁。壽王指唐玄宗之子李瑁，初娶楊玉環(huán)為妃。楊玉環(huán)為蜀州司戶楊玄琰之女，小時寄養(yǎng)于叔父楊玄珪家。開元二十三年封為壽王妃。唐玄宗欲將其納入宮中，開元二十八年楊玉環(huán)度為女道士，改名太真，后冊封為貴妃。壽王自其妃被納入宮中，另娶韋昭訓女為妃。薛王無有隱痛，自然宴上開懷暢飲，故而夜半醉歸而沉睡。壽王有奪妻之痛，平素即胸有積郁，侍飲必見前妃玉環(huán)，宴酒自然難下，又不能渲泄，故而歸來徹夜難眠，無奈只好伴那宮漏之聲。“宮漏永”，指宮中銅壺滴漏聲長久，是從壽王不能入眠的角度落筆，寫他感到夜長難眠。

詩人借壽王而諷玄宗的還有一首 《驪山有感》：“驪岫飛泉泛暖香，九龍呵護玉蓮房。平明每幸長生殿，不從金輿惟壽王。”寫唐玄宗“金輿”“幸長生殿”，自然少不了楊貴妃，所以壽王不便于隨從。但寫壽王“不從金輿”未免過于直露。此詩《龍池》筆法不同，暗示壽王應臺赴宴，但寫他“醒”而難飲，歸而難眠，隱約含蓄，耐人尋味。

白居易的《長恨歌》對唐玄宗中冓之丑也有揭露：“楊家有女初長成，養(yǎng)在深閨人未識。天生麗質難自棄，一朝選在君王側。”寫得遮遮掩掩，沒有李商隱此詩揭露大膽。李商隱揭露的實質上是封建倫理道德的虛偽性，矛頭指向封建社會最高統(tǒng)治者，有很強的思想性和藝術力量。

詩人采用的表現(xiàn)手法委婉含蓄，不作議論，不下針砭，通過場面和情節(jié)的描寫流露出思想傾向，唐玄宗的穢惡丑行，貪色恣樂隱含于詩情詞境之中。通篇構思嚴整，末句尤妙?！白怼?、“醒”對照，弦外有音。全詩末后一個“醒”字，點醒全篇，含全詩之旨，可稱“詩眼”，言終而意不盡。