這首詞一說是李璟的作品，見《李璟李煜詞補遺》。因明代所刊《類編草堂詩余》署為李璟所作，故《補遺》誤收。應據元刻本定為東坡詞。它寫的是春景，但作于何年春天已無法確知。

“風壓輕云貼水飛，乍晴池館燕爭泥。”作者用輕快的筆觸三涂兩抹，就把一幅生機勃勃的春天畫圖呈現在讀者眼底了。他既沒有用濃重的色彩，也沒有用艷麗的詞藻，而只是輕描淡寫地勾勒出幾樣景物，便使讀者更強烈地感到一股清新的春之氣息。這是何等筆力！

在一個多云轉晴的春日里，作者徜徉于池館（周圍有水池的屋子）內外，但見和風吹拂大地，薄云貼水迅飛，輕陰擱雨，天氣初晴，那銜泥的新燕，正軟語呢喃。按理說，面對著這春意盎然的良辰佳景，作者也應該心情振奮、逸興遄飛了吧？哪知緊接著一句卻是“沈郎多病不勝衣”！作者竟自比多病的沈約，腰圍帶減，瘦損不堪，值茲陽和氣清之際，更加弱不禁風了。

首句連用三個動詞壓、貼、飛，構成連動句式，振動起整個畫面。次句把時、空交互在一起寫：季節是春天（由燕爭泥可推知），天氣是初晴，地點在池館內外。這兩句色彩明快。第三句點出作者自己，由于情感外射，整幅畫面頓時從明快變為陰郁；這一喜、一憂、一揚、一抑，產生了跌宕的審美效果，更增加了詞的動態美。詩意到此出現了巨大轉折，為過渡到下片做好了準備。

“沙上不聞鴻雁信，竹間時聽鷓鴣啼。”鴻雁傳書，出于《漢書·蘇武傳》詩、詞里常用這個典故。如今連鴻雁也不捎個信來。鷓鴣啼聲，俗謂似“行不得也，哥哥！”“行不得也，哥哥！”……更時時勾起詞人對故舊的思念。“沙上”“竹間”，既分別為鴻雁和鷓鴣棲息之地，也極可能即作者舉目所見之景。作者謫居黃州期間所寫“揀盡寒枝不肯棲，寂寞沙洲冷”（《卜算子·黃州定惠院寓居作》）的情境，與此詞類似。

“此情惟有落花知！”落花本無知；但由于作者的移情作用，竟使無知的落花變成了深知作者心情的知己。這樣融情入景，使得情景交融，其中含蘊的“韻外之致”（司空圖《與李生論詩書》）就格外耐人尋味了。唐代皎然《詩式》說：“兩重意以上，皆文外之旨。”這句則至少包含了三重意思。一、“惟有”二字，說明除落花之外，人們對作者的心情都不理解；二、落花為什么能夠理解作者的心情呢？豈不是由于作者與落花的命運相似么？三、落花無言，即使它理解作者的心情，也無可勸慰。這樣尋味下去，不就越思越深了么？

全詞僅上片開頭兩句寫景，第三句抒情，用的是先實后虛的手法。下片則虛實結合，情中見景。在蘇軾筆下，不僅“一切景語皆情語也”（王國維《人間詞話》），而且于情語中也往往見景物。這是一種很高妙的手法。