對朝云叆叇，暮雨霏微，亂峰相倚。巫峽高唐，鎖楚宮朱翠。畫戟移春，靚妝迎馬，向一川都會。萬里投荒，一身吊影，成何歡意！　　盡道黔南，去天尺五，望極神州，萬重煙水。樽酒公堂，有中朝佳士。荔頰紅深，麝臍香滿，醉舞裀歌袂。杜宇聲聲，催人到曉，不如歸是。

紹圣二年，山谷被指控為撰修《神宗實錄》失實多誣，貶為涪州別駕黔州安置，此詞當是他赴黔途中經過夔州巫山縣時所作。作為一個知名的詩人，山谷受到了地方官的熱情接待，還游覽了峽中的山水奇勝；但作為一個逐臣，他的內心又有著難以排解的抑郁憂悶。山谷把這兩方面編織在同一首詞中，通過樂與悲的多層次對比烘托，突現出他在貶謫途中去國懷鄉的憂悶之情。

提起巫山，人們自然會聯想到那浪漫旖旎的神話傳說：巫山神女與楚王幽會，“旦為朝云，暮為行雨”。詞的開頭以“對”字直領以下三句，描繪出一幅煙雨凄迷的峽江圖：有時云蒸霞蔚，有時微雨蒙蒙，云雨迷離之中，只見錯落攢立的群峰互相依傍。這里既是肖妙的寫景，又是貼切的用典，“朝云”、“暮雨”鑲嵌于句中，化而不露，“亂峰”則指巫山群峰，其中神女峰尤為峭麗，相傳即為神女的化身。這樣我們不僅領略到云雨奇峰的峽江風光，而且產生對歷史、神話的豐富聯想，進入一個惝恍迷離、凄清悠遠的境界。這種意境與他去國懷鄉的悵惘心情是十分協調的。如以“叆叇”狀云，表現云氣濃重，據漢代服虔《通俗文》的解釋，更有日色昏暗之意。又如以“亂”字表現群峰的攢擁交疊。這些不正暗示他遭貶后神亂意迷的心境嗎？“巫峽高唐，鎖楚宮朱翠”，是由神話生發出來的聯想。“朱翠”指女子的朱顏翠發，代指美人。一個“鎖”字不也隱約透露出自嘆身世的感慨：此行西去，羈管于荒遠之地，身非由己，不正像鎖于深山峽谷的楚宮佳麗嗎？這里感情的流露是含蓄深婉的，詞人只是創造一種情緒和氛圍，給人以感染。他的寫同一主題的《減字木蘭花·登巫山縣樓》就表現得較為直露，其詞云：“襄王夢里，草綠煙深何處是？宋玉臺頭，暮雨朝云幾許愁。　　飛花漫漫，不管羈人腸欲斷。春水茫茫，欲渡南陵更斷腸。”

順著這樣的情緒寫下去，應該繼續抒發其鄉愁離恨，但山谷并未如此，而是筆鋒一轉，描繪出一幅熱鬧的儀仗圖：春光明媚之中，官府的儀仗隊在行進，盛裝艷服之人迎接著馬隊，迤邐向城中行去。“畫戟”是加上彩飾的戟，用于儀仗隊。“靚妝”，粉黛妝飾，這里大約指歌姬舞女之類。面對如此盛況，山谷的內心卻是一片悲涼：“萬里投荒，一身吊影，成何歡意！”它與開頭呼應，但與其以景言情的含蓄隱晦相比，這里一腔憂悶簡直是噴涌而出。詞的上片巧妙地運用了反襯，使詞意極盡跌宕起伏、曲折回環之致。

下片與上片則同一機杼。開頭四句承上片最后一層意思而加以生發。上面“一身吊影，成何歡意”，傾訴悲情，已一瀉無余，如何再深入一層呢？山谷巧妙地越過眼前的情景，而設想在貶謫之地的望鄉之苦，這也是一種襯托，即用未來的鄉愁反過來烘托現實的離情。“去天尺五”極言黔南地勢之高，舊有“城南韋、杜，去天尺五”的諺語，此處借來形容山高摩天。盡管在這樣的高處，但是眺望神州，還是隔著千山萬水。那鄉愁就像那萬重煙水，一直延伸到天地的盡頭，綿綿不絕。“神州”指中原，這里意同“神京”。古代的逐臣每每通過回望京城來表達其哀怨之情。

“樽酒”五句又是一個大的轉折，展現了地方官為山谷擺酒接風，歡宴公堂的熱烈景象。宴會上不僅有來自朝廷的“佳士”，還有歌舞的美女。為了渲染歡快的氣氛，這里用了一些色彩富麗的詞，如用“荔頰紅深”形容美人容顏的嬌艷之色，用“麝臍香滿”描寫香氣的氤氳馥郁。輕歌曼舞，醉意蒙眬，場面越是寫得熱烈，越能反襯出山谷心頭的悲涼孤寂。置身于高堂華宴，面對著主賓的觥籌交錯，會更使人強烈地感受到“斯人獨憔悴”的況味。所以詞的最后又跌入深沉的鄉愁之中，唯有那杜鵑“不如歸去”的聲聲啼鳴陪伴著他通宵達旦。

王夫之說過：“以樂景寫哀，以哀景寫樂，一倍增其哀樂。”(《薑齋詩話》)此詞正是這一藝術辯證法的具體應用。表現在詞的結構上就是：上下兩片都分三個層次，先寫悲情，然后折入歡快場景的描寫，最后又轉入悲情的抒發，而上下兩片又寫法各異，不使雷同。誠所謂“常山蛇勢”：“擊其首則尾至，擊其尾則首至，擊其中則首尾俱至。”(《孫子·九地篇》)為了構成鮮明的對比，寫悲與樂所用詞語的色彩反差也很大：前者樸素自然，近乎口語，直抒胸臆；后者富麗濃郁，風華典雅，著力鋪陳。