孫洙字巨源，神宗熙寧七年（１０７４）八月，自知海州調(diào)汴京任修起居注、知制誥。時蘇軾自杭州赴密州知州任，與巨源相遇于潤州，同行至楚州分道。蘇軾至海州，作此詞以表懷念之情。一般表達(dá)念友思親的懷人之作，無論是直吐胸臆，還是借景映托，多是從作者一方落筆，而蘇軾此詞卻一反常格，從對方寫，通篇皆為設(shè)想之辭，有人有己，撲朔迷離，并“不以虛為虛，而以實為虛，化景物為情思，從首至尾自然如行云流水”（范晞文《對床夜語》卷二引《四虛序》），寫法上很別致。

上片由設(shè)想巨源當(dāng)初離別海州時寫起，以月為抒情線索。首三句寫景疏樓上餞別時“明月如水”；“美酒”三句寫巨源起行后明月有情，“隨人千里”；下六句寫別來三度月圓，而旅途孤單，無人同醉，唯有明月相共，照影無眠。幾種不同情景，層深遞進(jìn)。但這都是出自詞人的想象，都是從對方在月下的心理感受上落筆，寫得極有層次，形象逼真，情景宛然。詞人這樣著力刻畫，是“化景物為情思”，“藉景物映托”，給讀者以若有其事之感，但表面上是映托巨源，實際上是寫詞人自己懷人之思。寫對方越深細(xì)，越真切，越見情致，則映己之思念越強(qiáng)烈，越深沉，比正面直書更生動感人。

換頭另起一境，寫此時此刻己方的情景。過片三句點(diǎn)破引發(fā)詞人遙思之因，有客從濉上來，捎帶了巨源“深意”，遂使詞人更加癡情懷念。“憑仗”三句，又發(fā)奇想。淮河發(fā)源于河南，東經(jīng)安徽、江蘇入洪澤湖，其下游流經(jīng)淮陰、漣水入海。此時孫巨源在汴京，蘇軾在海州，友人淚灑清淮，東流到海，見出其念我之情深；自己看出淮水中有友人相思之淚，又說明懷友之意切。舉目所見，無不聯(lián)想到友情，而且也知道友人也必念到自己。淮水之淚，將對方之深意，己方之情思，外化為具體形象，設(shè)想精奇，抒情深透。“而今”以下六句，又翻進(jìn)一境，再寫意想中景象，回應(yīng)上片幾次點(diǎn)月，使全篇渾然圓妥，勾連一氣，意脈層深。“夜永”句設(shè)想巨源在西垣（中書省）任起居舍人宮中值宿時情景，長夜無眠，孤清寂寞，“此時看、回廊曉月”，當(dāng)起懷我之情，刻畫更為感人，有形象，有情思。詞人不說自己徹夜無眠，對月懷人，而說對方如此，仍是借人映己。最后“也應(yīng)暗記”，四字可謂神來之筆，這里有人有我，深細(xì)婉曲，既寫到了巨源的心理，又寫出了自己的深意，是提醒，也是確信巨源會“暗記”往日的情景，二人綿長情思，具見言外。實在是“一篇之妙在乎落句”，看似平平，其實回振全篇，含蓄空靈，宕出遠(yuǎn)神。

這首詞主意是懷人的，但詞中無一語道及，又無語不申此意；寫對方又以景物映托，運(yùn)實于虛，借人映己，使詞情更為深透、委婉，其突出特色正可用“心已神馳到彼，詩從對面飛來”（浦起龍《讀杜心解》）二語概括。