盲目投資必敗

清末民初四川重慶商場中有“三羊(楊)不如一牛(劉)”的說法。意思是說，藥材幫的楊星亭、房地產大王楊佑廷、匹紗幫楊文光，合為“三羊”，但都不及以經營德生義商號起家的巨商劉繼陶。劉有五子，劉死后由四子劉象曦主持企業，象曦原本是個秀才，不懂經營之道，接管父產德厚榮商號以后就請他的表兄蔣沛霖擔任總經理，自己當了甩手掌柜。民國元年(1912年)德厚榮用新組成的楚興紡織公司將湖北省官辦的紗、布、絲、麻四廠承租過來，獲利非常。此后劉象曦便有點忘乎所以，對資金運用缺乏周密的可行性的研究，不斷盲目投資，以至無法自拔，于1922年宣布破產償債。且看以下幾次投資的始末：

一、“一戰”期間，中國機制蛋廠供應軍需食品，多有盈利。德厚榮錯誤估計，認為歐戰三、五年不會結束，便拔資30萬兩銀子于1917年在河南郾城縣興建德和蛋廠。開辦頭年，銷路不錯，于是又拔20萬兩銀子在蚌埠、天津連建兩個蛋廠。誰知天津廠還未安裝完畢，歐戰即告結束。產品推銷困難，三個廠連本帶利一共虧折資金達120萬兩銀子之巨。

二、歐戰結束后，西方將過剩戰略物資黃銅向中國傾銷。買辦軍火商人羅升之先后在德厚榮動支活動經費30萬元，羅升之代表德厚榮購買輪船航行漢—宜—渝之間承運黃銅。1922年羅升之因偷運軍火被四川第一軍槍決。總計羅所欠德厚榮銅款和支用活動費等，連本帶利不下五、六十萬元。由于羅死已無對證，資金全部化為烏有。

三、德厚榮由于籌組楚興公司承租湖北官辦四廠時得到過黎元洪的支持。因此，當黎元洪、朱啟鈐等原在山東嶧縣創辦的中興煤礦由資金不足而停頓時，德厚榮便投入20多萬兩銀子給予資助。結果全部虧賠了進去。

四、籌建德和蛋廠期間，劉象曦的兒子劉稻秋請來其圣約翰大學的同學李人端任翻譯。李學過森林學，來漢口就對劉象曦大吹特吹開伐森林的利益。劉象曦偏聽偏信，立刻撥了20萬兩銀子派李人端去哈爾濱開伐森林。可去哈市一年，花掉幾萬兩銀子而事業毫無進展。最后報了一個糊涂帳了事。

這樣多次錯誤決策，盲目投資，使德厚榮實力日漸衰退。1922年清理對外債務，共達一百五、六十萬元。經人調解，以所置漢口房地產和劉氏弟兄手中所有股票作抵，才償清了全部債務，關門大吉。