這是一首傷春之作。

上片寫一春風雨連綿，寒氣始終不退。先寫云氣。用一分量很重的“壓”字，極寫烏云之濃重。“虛闌”即空疏的闌干。云壓虛闌，狀眼前所見。“青失遙山”，意謂遠山因云封霧鎖，不見蹤影，系“遙山失(去)青(色)”的倒裝。這樣寫法，既是為了協韻，又可使詞句健拔而不平直，所寫則是望中所見。由近及遠，并見云氣濃重而又彌漫之勢。“雨絲”句承上連下。雨如絲，風如絮，是烏云密布后出現的自然現象，再著以“一番番”三字，說明入春之后，風雨不斷，并非今日如此。“上已”句補足上句，點明季節。“只是春寒”結束上片，謂上已(農歷三月三日)、清明的節序都已過去，應該轉暖的天氣卻依然寒意逼人。“只是”承上“一番番”而來，表現氣候因風風雨雨而很不正常。

下片進一步寫一春氣候惡劣，從而引起萬千愁緒。“無端”，沒來由、無緣無故之意。春暖花開，這是物之理，也出人們常見的春天景象。然而開春以來，天氣一直陰寒，花為何還會開放的呢？既開之后，天氣并未因春暮而轉熱，它為何又凋謝了呢？再說，蝴蝶總是善歡在繁花之間翔舞的，如今花已凋殘，蝴蝶何以反而成團成陣地飛來？聯系上片來看，大自然的一切似乎都已一反常態，雖說時值春季，詞人也無心觀賞、更不忍觀賞了。無心觀賞，故不如早睡；不忍觀賞，所以明晨睡起之后，也不愿卷起珠簾，一窺簾外景物。結拍兩句，總束上文，從而表達出詞人傷春的情懷。

從以上分析來看，如果將這首詞單純看作是因物興懷的傷春之作，它也不失為一首佳構。現在的問題在于詞中有沒有什么寓托。譚獻《篋中詞》記載說：“鄭湛侯為余言：此詞本事，蓋感兵事之連結，人才之惰窳而作。”譚氏與鹿潭行輩相近，所記又親聞之于鄭氏，當然不會鑿空。但鄭氏所言此詞本事，則不知何所據而云然。倘若只是揣測推想之辭，則筆者懷疑其根據可能有以下幾點：一是首句的“壓”字與李賀《雁門太守行》首句“黑云壓城城欲摧”、狀戰云密布的“壓”字有密切關系；二是上片所寫，與辛棄疾《摸魚兒》開頭“更能消幾番風雨，匆匆春又歸去”之暗示國勢日益危殆似有消息相通；三是鹿潭受宋末張炎詞的影響很深(陳廷焯《白雨齋詞話》卷五即云鹿潭詞“于諸家中尤近樂笑翁”)，此詞結拍所寫，與張炎感傷國運的《高陽臺·西湖春感》結拍“莫開簾，怕見飛花，怕聽啼鵑”十分神似；第四就是在上述三點蛛絲馬跡的基礎上，從鹿潭所處時代、本人身世的特點和全詞的氣氛來作個人的意會、理解。果真如此，則上片所寫，大約是隱寓戰爭的頻仍和國勢的危亂，下片所寫蝴蝶亂飛于殘花之間，或似隱喻本屬有為的人才也已錯瞀迷茫，麻木不仁。當然，這樣理解，總不免有穿鑿傅會之嫌，一具體坐實，就會感到捉襟見肘，似是而非。譚獻《復堂詞話》說過：“作者之用心未必然，而讀者之用心何必不然。”在沒有確鑿證據以前，對于此詞是否真有前述鄭氏所言的寓托問題，讀者不妨各以己意會之。