這首詞寫羈旅中懷念京城友人。上片回憶去年相會。“驛館吹蘆葉，都亭舞《柘枝》。“驛館”、“都亭”，均指供行人休息的客舍。“蘆葉”，是以竹為管，卷蘆葉為首，有七孔的民間樂器。《柘枝》，舞名。開篇兩句寫相逢后的歡悅之情。第三句“相逢風雪滿淮西”，既明點時令，又暗藏“最難風雨故人來”的意外之喜。正因為風雪遇友人，欣喜異常，故兩人忘卻漫天飛雪，忘卻客舍的孤寂冷清，興致勃勃地聽樂、觀舞，直至深夜，仍剪燭話舊。“殘燭”顯出話舊時間之長，亦表明兩人感情之深。“征衣”透露出宦游身份，指兩人當時的境況，同時暗含旋將上路，分手在即之意。這一切雖然已是“去年”情事，但深厚的友情，卻刻骨銘心，永記在懷。

淮西客舍相聚之后，陳敬業即北上“長安(此指京城)，而作者仍滯留淮西。冬去秋來，思念不斷。下片就訴說今日相思。“曲水”，指流經淮西之河流。這句暗含曲水邀歡，流觴吟詩，盼望兩次歡會之意。“盤山”，形容蜿蜒之山勢。這句寫翹首北望京城，崇山峻嶺阻斷了視線，無法確知友人近況。終于，在焦急的盼望中得到了友人書信。按常理，詞人應歡欣雀躍才是，但出人意料，作者不僅無喜，反而有怨：“長安書遠寄來稀。又是一年秋色，到天涯。”時間如此之長，天涯如此之遠，思念如此之切，書信卻如此之少，一封怎能解思情之“渴”？強烈的思念帶出了一聲埋怨，透過這責怪，我們看到的不正是作者對友人的深厚情誼嗎？反常合道，真情愈顯。這種筆法，實在要比正面寫得信之喜高明得多，深刻得多。這首詞作為給友人的“回復”，在構思、立意、言情上，均堪稱“生面獨開”(龍榆生《近三百年名家詞選》評毛詞)。