今天紀(jì)實(shí)作品的情節(jié)曲折，勝過(guò)虛構(gòu)的小說(shuō)，集知識(shí)性和娛樂(lè)性于一體。金融危機(jī)之后，此類書籍不少，比較有名的是《大到不敗》（Too Big To Fail）、《巨頭的垮臺(tái)》（Crash of the Titans）和《空中閣樓》（House of Cards），其內(nèi)容是華爾街券商在金融危機(jī)中的表現(xiàn)。2011年，美國(guó)又推出解析對(duì)沖基金的長(zhǎng)篇報(bào)告文學(xué)，代表作當(dāng)推邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）的《大空頭》（The Big Short）和格里高利·祖克曼（Gregory Zuckerman）的《史上最偉大的交易》（The Greatest Trade Ever）。

《大空頭》英文原版封面

《大空頭》和《史上最偉大的交易》正面剖析對(duì)沖基金經(jīng)理，為他們塑造了兩座豐碑。兩本書各介紹一位英雄人物：格雷格·李普曼（Greg Lippmann）和約翰·保爾森（John Paulson），兩人都是對(duì)沖高手，是金融危機(jī)中的雙雄會(huì)。兩人豪賭次貸金融產(chǎn)品下跌，而且雙雙勝出：保爾森管理的對(duì)沖基金賺了150億美元，按照行業(yè)規(guī)定，保爾森的基金公司提成20%的利潤(rùn)，而他本人分得40億美元；李普曼是為德意志銀行打工的，所得的錢要少些，但分紅也得了5000萬(wàn)美元。

對(duì)沖基金要兩手硬

亂世英雄起四方，有槍便是草頭王。只要能夠拉到錢，就可以設(shè)立一支對(duì)沖基金，到資本市場(chǎng)去縱橫馳騁。但要想勝出，對(duì)沖基金經(jīng)理必須兩手硬，既要有準(zhǔn)確的判斷力，又要能夠說(shuō)服投資者上自己的“賊船”。李普曼在德意志銀行內(nèi)幕搞對(duì)沖基金，背靠大樹好乘涼，可以利用銀行的資源拉客戶，而且都是大客戶。德意志銀行內(nèi)部的政策是，機(jī)構(gòu)投資者必須有20億美元的資金可供調(diào)動(dòng)，才能成為德意志銀行認(rèn)真對(duì)待的客戶。華爾街券商在資金金額方面設(shè)置限額，是擔(dān)心你賭得起賠不起。如果是機(jī)構(gòu)投資者，那就多多益善：機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)理是用別人的錢投資，贏了固然好，輸了也不至于尋死覓活。

德意志銀行腳踩兩只船，既做空次貸金融衍生產(chǎn)品，又大肆生產(chǎn)、持有和銷售此類產(chǎn)品，但最后是李普曼這邊做空勝出。李普曼從德意志銀行處分得5000萬(wàn)美元，但仍然抱怨分給他的太少。李普曼毫無(wú)感恩之心，不知道感謝領(lǐng)導(dǎo)和同志們的關(guān)懷幫助。李普曼的問(wèn)題是，他并不是真正的獨(dú)行俠：他是在為德意志銀行效勞，借助了集體的力量。當(dāng)初懷疑李普曼的人很多，如果沒(méi)有領(lǐng)導(dǎo)的大力支持，他是做不出來(lái)的。但從另一方面來(lái)說(shuō)，正是因?yàn)槔钇章亓ⅹ?dú)行，敢于反潮流，敢于逆向豪賭，方能在次貸債證券的豪賭中勝出。

《名利大火》（The Bonfire of the Vanities）是20世紀(jì)80年代描寫紐約和華爾街的經(jīng)典之作。該書作者托馬斯·沃爾夫（Tom Wolfe）提到，當(dāng)今美國(guó)有兩位作者值得關(guān)注：一位是《黑鷹墜落》（Blackhawk Is Down）的作者馬克·鮑登（Mark Bowden），另一位就是劉易斯。劉易斯文筆流暢，而且很幽默。他的幽默不是說(shuō)幾句笑話，而是字里行間流淌出來(lái)的幽默。中文譯文是否能夠傳神就不知道了。

劉易斯觀察入微，下筆有神，寥寥數(shù)筆就勾畫出一幅眾生相。供職華爾街的不少人住在康州郊區(qū)，每日坐火車進(jìn)城上班。《大空頭》對(duì)乘客做了分類：

如果是在埋頭看黑莓，那多半是搞對(duì)沖基金的，在查亞洲市場(chǎng)最新的行情，看看自己是賺了還是賠了。如果在車上睡著了，那多半是做銷售的，是經(jīng)紀(jì)人，市場(chǎng)跌漲與他們無(wú)關(guān)。如果是帶公文包或拿什么袋子的，那多半不是做銷售的，因?yàn)槟么邮且b經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的研究資料，而經(jīng)紀(jì)人是不看他們自己公司所出的研究報(bào)告的，至少是下班后不看。誰(shuí)要是拿一份《紐約時(shí)報(bào)》，那多半是律師或是做后臺(tái)工作的，他們是在金融市場(chǎng)工作，但又并不真的身在其中。

劉易斯于1960年出生在美國(guó)的新奧爾良市，母親是位社會(huì)活動(dòng)積極分子，類似我們的居委會(huì)干部，但不拿工資，完全是自愿的，父親是公司律師，比較有錢。劉易斯上的是私立學(xué)校，大學(xué)本科就讀于普林斯頓大學(xué)。大學(xué)畢業(yè)之后，劉易斯想進(jìn)華爾街工作，但苦于無(wú)門，數(shù)次申請(qǐng)被拒，只得曲線迂回，遠(yuǎn)去倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院，先讀研究生。后來(lái)是一位親戚援手，安排參加劉易斯參加一次名流聚會(huì)，讓他與索羅門的一位合伙人的太太同桌而坐。劉易斯先打動(dòng)了那位太太，再由她說(shuō)服其丈夫索羅門招進(jìn)劉易斯。

劉易斯自己是券商出身，看不起三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，覺(jué)得這些機(jī)構(gòu)的人太笨，旁人一眼便看出來(lái)了：“見(jiàn)到聰明人，你知道自己見(jiàn)到聰明人了。見(jiàn)到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人，你就知道自己見(jiàn)到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人了。”劉易斯的結(jié)論是：“弱智者肯定比騙子多，而騙子多在高層。”

劉易斯退出金融界之后，先后為《紐約時(shí)報(bào)雜志》和《新共和》撰寫過(guò)文章。兩家雜志都是自由派的中堅(jiān)雜志，劉易斯自然也是一位自由派，否則寫不出自由派愛(ài)讀的文章。比如，他揭發(fā)券商舉行射擊活動(dòng)，靶上畫的是本·拉登、襲擊白人美女的黑人，還有揮舞手槍的亞裔。對(duì)于此類秘密，保守派作家是避而不談的。《大空頭》還提到，脫衣舞女也成了房奴，一人竟然有五筆住房貸款。劉易斯直言“如果美國(guó)金融系統(tǒng)看上去像金融傳銷，那是因?yàn)槊绹?guó)金融系統(tǒng)就是金融傳銷”。

為高盛卸妝

《大空頭》是部歌頌對(duì)沖基金英雄的力作。是孤膽英雄，敢于反潮流，逆高盛為群羊劃定的方向而行。大券商本來(lái)是有能力把握大局的，但利令智昏，對(duì)許多問(wèn)題視而不見(jiàn)，結(jié)果面臨滅頂之災(zāi)。若不是政府援手，高盛手中的信貸違約掉期便一文不值。從某種意義上說(shuō)，資本市場(chǎng)根本不是什么市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而是很有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特色，是政府與華爾街狼狽為奸。

但高盛不認(rèn)這個(gè)賬。2009年8月，高盛總裁加利·科恩（Gary Cohn）就出來(lái)說(shuō)話，公開宣稱，高盛從來(lái)就沒(méi)有真的需要政府幫助，高盛非常強(qiáng)大，可以安然渡過(guò)任何暫時(shí)的驚恐。高盛自稱自己是在2006年12月離開次貸市場(chǎng)的。但美國(guó)業(yè)內(nèi)人士不信，他們認(rèn)定高盛是2007年春或初夏才逃離市場(chǎng)的。高盛逃離次級(jí)債市場(chǎng)時(shí)，房子已經(jīng)著火，高盛是第一個(gè)奪路而逃的。

其他券商也不入劉易斯的法眼。按他的說(shuō)法，華爾街也有高人，早就斷言美林會(huì)出問(wèn)題。其理由是，橘縣出問(wèn)題有美林，20世紀(jì)80年代交易出問(wèn)題有美林，網(wǎng)絡(luò)泡沫出問(wèn)題時(shí)也有美林。在資本市場(chǎng)的這塊地盤上，“高盛是大哥，美林是肥仔小弟，爛事由美林去做。只要能夠加入游戲，美林就歡天喜地了”。德意志銀行與摩根士丹利為金融對(duì)沖產(chǎn)品的交易對(duì)家，為了合同履約討價(jià)還價(jià)，12億美元的合同金額，摩根士丹利賠6億美元，其余部分由仲裁解決。但美國(guó)政府出手大方，向AIG援手后，全額支付AIG交易對(duì)方應(yīng)得的金額。

在劉易斯看來(lái)，投資銀行家能說(shuō)會(huì)道，有超強(qiáng)的推銷本領(lǐng)，“可以把冰賣給因紐特人”。但業(yè)內(nèi)人士對(duì)投資銀行推銷業(yè)務(wù)保持高度警惕，總要問(wèn)對(duì)方：“你到底打算如何害我？”

行者保爾森

保爾森與李普曼不同，李普曼是廟里的和尚，背后有德意志銀行的支持，而保爾森則是四處云游的行者，沒(méi)有組織的支持，凡事都要靠自己。但對(duì)沖基金經(jīng)理并不是從天上掉下來(lái)的，他們大多出自華爾街的各大券商。高手出道之初，必須要在券商處練練手、磨磨牙。券商培養(yǎng)兩類人才：私募股權(quán)基金經(jīng)理和對(duì)沖基金經(jīng)理。投資銀行業(yè)務(wù)的人離開券商之后，大多從事私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)，而對(duì)沖基金經(jīng)理大多是交易員出身。

保爾森是貝爾斯登出身，出來(lái)單干后還照顧了貝爾斯登，許多交易通過(guò)這家券商去做。但關(guān)鍵時(shí)刻保爾森落井下石，公開宣布貝爾斯登危機(jī)四伏，促使其他基金抽回其在貝爾斯登的資金，加速了貝爾斯登的倒閉。保爾森還與高盛一同推出金融衍生產(chǎn)品與其他投資者對(duì)賭，金融危機(jī)之后此事鬧得滿城風(fēng)雨，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不得不出面過(guò)問(wèn)。還是那句話：馬不吃夜草不肥，人不發(fā)橫財(cái)不富。

對(duì)沖基金經(jīng)理僅能募集到資金那還是不夠的，還必須有好的業(yè)績(jī)，就像戲文里說(shuō)的那樣，必須招之即來(lái)，來(lái)之能戰(zhàn)，戰(zhàn)之能勝。曼哈頓每年都有餐館開張，每年都有許多餐館倒閉。對(duì)沖基金也是這個(gè)意思，不能賺錢投資者就要撤資。現(xiàn)實(shí)中券商并不善于操辦對(duì)沖基金。貝爾斯登的兩支對(duì)沖基金關(guān)門倒閉，基金經(jīng)理也險(xiǎn)遭牢獄之災(zāi)。

對(duì)沖基金的經(jīng)理們下注并不是隨意猜想，他們是有科學(xué)根據(jù)的，是講科學(xué)發(fā)展觀的。但僅有科學(xué)發(fā)展觀是不夠的，還要靠運(yùn)氣：來(lái)得早不如來(lái)得巧。預(yù)測(cè)終點(diǎn)很難，但更難的是預(yù)測(cè)擊鼓傳花停下來(lái)的具體時(shí)間。有些人2005年便預(yù)測(cè)到美國(guó)房地產(chǎn)遲早要崩潰，但必須堅(jiān)持到2007年才能看到勝利的曙光。在房地產(chǎn)市場(chǎng)總崩潰之前，許多做空次貸證券化產(chǎn)品的對(duì)沖基金管理人受盡煎熬，甚至是半途而廢。但保爾森不怕煎熬。保爾森以做空金融產(chǎn)品開始，繼而做空華爾街券商，最后是做空主要貨幣。自2009年起，保爾森便開始做空主要貨幣，大量購(gòu)入黃金。黃金價(jià)格飛漲與保爾森等做空美元的對(duì)沖基金經(jīng)理人不無(wú)關(guān)系；他們?cè)趬旱兔涝獌r(jià)格的同時(shí)，大量舉債購(gòu)入黃金。這場(chǎng)對(duì)沖何時(shí)落幕人們還不知道。

《史上最偉大的交易》英文原版封面

《史上最偉大的交易》的作者祖克曼記者出身，是《華爾街日?qǐng)?bào)》的高級(jí)記者，為該報(bào)撰寫專欄《道聽途說(shuō)》（Heard on the Street）。美國(guó)有關(guān)金融的紀(jì)實(shí)類作品大多出自記者之手，券商出身的劉易斯是一個(gè)例外。就寫作水平而言，劉易斯遠(yuǎn)在祖克曼等同類記者之上：劉易斯的《大空頭》具有很強(qiáng)的文學(xué)色彩：故事引人入勝，富于哲理性，而且還有好詞好句。